Penawaran dan permintaan yang menghadapi harga keluli yang tidak sepadan dijangka mengalami peningkatan mendadak

Semasa cuti Festival Musim Bunga, komoditi antarabangsa yang diwakili oleh minyak mentah dan tembaga London menunjukkan prestasi keseluruhan yang kukuh, manakala data pelancongan domestik dan box office filem juga menunjukkan prestasi yang kukuh, menyebabkan pasaran mengekalkan jangkaan optimistik untuk harga spot keluli domestik selepas cuti. Pada 18 Februari, pasaran spot keluli dibuka seperti yang dijadualkan, tetapi niaga hadapan tetulang dan gegelung gulung panas menunjukkan trend pembukaan tinggi dan penutupan rendah pada hari dagangan pertama selepas cuti. Akhirnya, kontrak utama tetulang dan gegelung gulung panas masing-masing ditutup turun 1.07% dan 0.88%, dengan amplitud intraday melebihi 2%. Atas kelemahan niaga hadapan keluli selepas cuti yang tidak dijangka, penulis percaya bahawa sebab utama mungkin disebabkan oleh dua perkara berikut:

Momentum pemulihan pasaran saham telah melemah

Melihat kembali pasaran sejak awal tahun, kedua-dua saham rebar dan saham-A adalah dua jenis aset yang telah banyak dipengaruhi oleh faktor makroekonomi. Trend harga kedua-duanya mencerminkan korelasi yang kuat, dan saham-A jelas menduduki kedudukan dominan. Dari awal tahun hingga awal Februari, Indeks Komposit Shanghai terus menyesuaikan diri, dan niaga hadapan rebar mengikutinya, tetapi magnitudnya jauh lebih kecil daripada pasaran saham. Sejak Indeks Komposit Shanghai mencapai paras terendah pada 5 Februari, pasaran rebar juga telah stabil dan pulih, dengan pemulihan yang lebih kecil daripada pasaran saham. Dari 5 Februari hingga 19 Februari, Indeks Komposit Shanghai meningkat sejumlah 275 mata, dan selepas pemulihan pesat sejak kebelakangan ini, ia telah menghampiri paras tekanan kuat 60 hari. Rintangan untuk terus menembusi dalam jangka pendek telah meningkat. Dalam konteks ini, niaga hadapan keluli terus melemah dengan momentum saham-A, dan pesanan jual yang telah dikurangkan dan dikeluarkan sebelum cuti meningkat, menyebabkan pasaran berubah daripada naik kepada jatuh.

Penawaran dan permintaan berada dalam tahap lemah berganda

Pada masa ini, penggunaan keluli masih di luar musim, dan dengan kesan cuti Festival Musim Bunga, permintaan keluli masih berada pada tahap terendah tahun ini. Berdasarkan pengalaman lalu, jumlah inventori keluli akan terus terkumpul secara bermusim dalam tempoh 4-5 minggu akan datang. Walaupun inventori semasa gegelung dan tetulang gulung panas agak rendah dari perspektif kalendar Gregorian, jika faktor Festival Musim Bunga diambil kira, iaitu, dari perspektif kalendar lunar, jumlah inventori tetulang yang dikaji dan dikira terkini ialah 10.5672 juta tan, peningkatan hampir 9.93% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Tekanan ke atas inventori gegelung gulung panas sedikit lebih kecil, dengan jumlah inventori terkini sebanyak 3.885 juta tan, peningkatan sebanyak 5.85% tahun ke tahun. Sebelum permintaan benar-benar dimulakan dan inventori berkurangan, inventori keluli yang tinggi mungkin menghalang kenaikan harga. Dari tahun-tahun sebelumnya, kenaikan harga keluli selepas Festival Musim Bunga biasanya didorong oleh jangkaan makro dan bukannya asas, dan dijangkakan tahun ini tidak akan menjadi pengecualian.

Walaupun niaga hadapan keluli tidak mencapai permulaan yang baik pada hari dagangan pertama selepas cuti, penulis masih mempunyai sikap yang sedikit optimistik terhadap trend harga keluli, terutamanya tetulang, pada peringkat kemudian. Pada peringkat makro, dalam konteks tekanan keseluruhan semasa terhadap pertumbuhan ekonomi, pasaran mempunyai jangkaan yang kukuh untuk pelaksanaan dasar makroekonomi. Dalam jangka pendek, dengan asas yang agak mendatar, jangkaan yang kukuh dijangka menjadi logik utama perdagangan pasaran. Dari segi penawaran dan permintaan, penawaran dan permintaan keluli akan pulih secara beransur-ansur selepas cuti, dan perhatian harus diberikan kepada kelajuan pemulihan penawaran dan permintaan masing-masing. Perbezaan antara kedua-duanya mungkin menjadi tumpuan permainan jangka pendek pasaran pada masa hadapan. Dari perspektif kalendar lunar, pengeluaran tetulang mingguan semasa adalah 15.44% lebih rendah daripada tempoh yang sama tahun lepas, dan pengeluaran mingguan gegelung gulung panas adalah 3.28% lebih tinggi daripada tempoh yang sama tahun lepas. Menurut pengiraan, margin keuntungan semasa tetulang dan gegelung gulung panas yang dihasilkan oleh proses pengarah kilang keluli